In tijden van verkrapping door de Fed is de S&P 500 historisch gezien gedaald. Dit is wat dat betekent en met welke aandelensectoren beleggers rekening moeten houden, volgens Morgan Stanley.

De S&P 500 struikelde begin 2022 nadat de Federal Reserve de basis had gelegd om de steun aan de Amerikaanse economie te verminderen, bewegingen die het potentiële rendement van de benchmark zouden kunnen afzwakken en de deur zouden kunnen openen voor opwaartse kracht in defensieve aandelen, aldus Morgan Stanley.

Nadat de S&P 500 vorig jaar eindigde met een stijging van 27%, gaat de aandelenmarkt een periode in van strakker Fed-beleid en een vertraging van de economische en bedrijfswinstengroei. Dat betekent doorgaans kansen voor de gezondheidszorg en andere defensieve sectoren om een ​​leidende rol op zich te nemen, zei de investeringsbank in een nota die maandag werd gepubliceerd.

“Gemiddelde rendementen lijken minder aantrekkelijk naarmate de Fed overgaat op een verkrappend beleidsregime. In een stijgende Fed Funds-omgeving zijn de rendementen het laagst – 0,4% gemiddeld maandelijks rendement”, schreven aandelenstrategen van Morgan Stanley onder leiding van Michael Wilson.

Buiten recessies presteert de S&P 500 doorgaans het beste in perioden van dalende Fed Funds Rate, met een gemiddeld maandelijks rendement van 1,8%, zeiden ze.

Maar het consumenteninflatierapport van woensdag zou het recente signaal van de Fed kunnen versterken dat ze de rente zal gaan verhogen en haar balans sneller zal afbouwen dan Wall Street had verwacht.

Nu de Fed bijna twee jaar na de COVID-pandemie begint aan een potentieel agressieve cyclus van normalisering van het monetaire beleid, is de markt nu zes maanden voorbij de piek van de bedrijfswinsten in juni 2021.

In deze omgeving is leiderschap defensiever scheef. In de zes tot 18 maanden na een piek in de winst per aandeel hebben de defensieve groepen consumentengoederen, gezondheidszorg en nutsbedrijven zelfs winsten opgetekend tussen 10,6% en 8%, zei Morgan Stanley. En de energiegroep doet het nog beter, met een winst van 21,5%.